ESG (ENVIRONMENT – ОТВЕТСТВЕННОЕ ОТНОШЕНИЕ К ОКРУЖАЮЩЕЙ СРЕДЕ, SOCIAL – ВЫСОКАЯ СОЦИАЛЬНАЯ ОТВЕТСТВЕННОСТЬ, GOVERNANCE – ВЫСОКОЕ КАЧЕСТВО КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ) – ЭТО ОБЩИЙ ТЕРМИН, ИСПОЛЬЗУЮЩИЙСЯ В ЭКОНОМИКЕ ДЛЯ ОБОЗНАЧЕНИЯ РЯДА ЭКОЛОГИЧЕСКИХ, СОЦИАЛЬНЫХ И УПРАВЛЕНЧЕСКИХ ФАКТОРОВ, ПО КОТОРЫМ ИНВЕСТОРЫ МОГУТ ОЦЕНИВАТЬ ПОВЕДЕНИЕ ОРГАНИЗАЦИЙ, В КОТОРЫЕ ОНИ РАССМАТРИВАЮТ ВОЗМОЖНОСТЬ ИНВЕСТИРОВАНИЯ.
ЭКОЛОГИЧЕСКИЕ ФАКТОРЫ ВКЛЮЧАЮТ ВОЗДЕЙСТВИЕ ОРГАНИЗАЦИИ НА ОКРУЖАЮЩУЮ СРЕДУ И ЕЕ РАЦИОНАЛЬНОЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ. СОЦИАЛЬНЫЕ ФАКТОРЫ ПОДРАЗУМЕВАЮТ ТО, КАК ОРГАНИЗАЦИЯ ОТНОСИТСЯ К СВОИМ СОТРУДНИКАМ, КЛИЕНТАМ, ПОСТАВЩИКАМ И СООБЩЕСТВУ, В КОТОРОМ ОНА РАБОТАЕТ. ФАКТОРЫ УПРАВЛЕНИЯ ОЦЕНИВАЮТ, КАК ОРГАНИЗАЦИЯ РАБОТАЕТ С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ ЕЕ РУКОВОДСТВА, ОПЛАТЫ ТРУДА РУКОВОДИТЕЛЕЙ, АУДИТА И ВНУТРЕННЕГО КОНТРОЛЯ. ТАКИМ ОБРАЗОМ, ESG – ТРИ ПАРАМЕТРА, КОТОРЫЕ ФОРМИРУЮТ НЕКУЮ ФИЛОСОФИЮ БИЗНЕСА, КОТОРУЮ УЧИТЫВАЮТ И ИНВЕСТОРЫ.
ESG-инструменты финансирования
ESG-инструменты финансирования – это зеленые, социальные облигации и кредиты ESG-фирмам, т. е. фирмам, придерживающимся трех перечис ленных принципов ESG.
Зеленое финансирование озна чает обеспечение денежными сред ствами (облигации, кредиты и т. д.) проектов, направленных на улучше ние окружающей среды, смягчение последствий изменения климата и более эффективное использование ресурсов. На многих биржах мира открыты «зеленые» секции, на кото рых обращаются зеленые облигации и акции ESG-фирм.
В Республике Беларусь ESG-фи нансирование обычно называется «зеленым финансированием», хотя это более широкое понятие.
Основными инструментами ESG-финансирования являются:
Прибыль – не единственная цель зеленых инвестиций, однако есть свидетельства того, что экологиче ски безопасные инвестиции могут превзойти прибыль от более тради ционных активов. Исследование, проведенное Morningstar Inc. в 2020 году, показало, что большинство устойчивых фондов получили зна чительную прибыль.
Возможно, самой простой формой зеленого инвестирования является покупка акций компаний, имеющих экологические проекты. Многие ком пании разрабатывают альтернатив ные источники энергии и материалы, делают ставку на низкоуглеродное будущее. Некоторые компании, такие как Tesla, смогли достичь многомил лиардной стоимости, ориентируясь на потребителей, заботящихся об окружающей среде.
Зеленые облигации – ценные бумаги с фиксированным дохо дом, представляющие собой заим ствования, чтобы помочь банкам, компаниям и государственным органам финансировать проекты, оказывающие положительное вли яние на окружающую среду. Эти облигации, как правило, имеют на логовые льготы, что делает их более привлекательными для инвестиций. В тройку крупнейших эмитентов зеленых облигаций входят США, Китай и Франция.
По оценкам Bloomberg, только в 2019 году в мире было выпущено зе леных облигаций почти на 0,5 трлн долларов.
Является ли проект «зеленым»?
Первый стандарт для зеленых об лигаций был предложен организа цией Climate Bond Initiative (CBI) в 2011 году. Принципы размещения и обращения зеленых облигаций сформулированы Международ ной ассоциацией рынков капитала (ICMA – International Capital Market Association).
К категориям проектов, являющих ся «зелеными», относятся (но не огра ничиваются ими):
Кроме зеленых стандартов CBI, в 2014 году под эгидой Международ ного банка реконструкции и развития (МБРР) были разработаны Принципы зеленых облигаций (GBP – Green Bond Principles).
Эмитент зеленой облигации дол жен сообщить инвестору цели эко логической устойчивости проекта; проинформировать о процессе, с по мощью которого он определяет, от носится ли проект к категории «зеле ных»; предоставить дополнительную информацию о процессах, посред ством которых выявляются экологиче ские и социальные риски, связанные с проектом, а также осуществляется управление ими.
Принципы GBP ограничивают направления привлекаемых средств, определяют процессы оценки и выбо ра проекта, управления средствами, полученными от эмиссии, обеспече ния отчетности.
Наиболее крупными эмитентами зеленых облигаций являются между народные банки развития. Основные покупатели – пенсионные и страхо вые фонды.
ESG-финансирование в Республике Беларусь
В Белоруссии насчитывается большое количество компаний, которые зая вили о своей социальной ответствен ности и проводят оценку экологиче ских, социальных и корпоративных рисков. Однако среди белорусских компаний пока нет ни одной с при своенным ESG-рейтингом.
Участниками Глобального догово ра ООН (в нем говорится о Концепции устойчивого развития и объединя ются три направления ESG) в респу блике являются 28 компаний, среди которых – ОАО «АСБ Беларусбанк», ООО «Мобильные ТелеСистемы», компания «СофтТеко», ЗАО «МТ Банк», ЗАО «Минский завод безалко гольных напитков», ЗАО «БСБ Банк», ОАО «Пивоваренная компания Али вария», компания Finteco, ОАО «БМЗ – управляющая компания холдинга «БМК», Ассоциация европейского бизнеса, ООО «ИНТЕРТРАНСАВТО», ОАО «Гродненский стеклозавод», ОО «Белорусское общество оценщиков», ОАО «Сбер Банк», ОАО «Криница» и другие.
Зеленый банкинг является одним из наиболее перспективных элемен тов рынка устойчивого финансиро вания в Республике Беларусь.
Например, Белинвестбанк пози ционирует себя как «ЭкоЛогичный банк», что означает поддержку и финансирование «зеленых» проек тов, создание «зеленых» продуктов. В 2020 году банк профинансировал строительство ветроэнергетической установки. Общая сумма финансиро вания составила 15 млн евро.
Около 5% кредитного портфеля Альфа-Банка составляют кредиты на зеленую энергетику и сельское хо зяйство.
Беларусбанк является участни ком Глобального договора ООН в области корпоративной социаль ной ответственности (КСО) с 2017 года. Банк поддерживает глобаль ную компанию по повышению ос ведомленности детей и молодежи о финансах.
Банк БелВЭБ также придержи вается принципов КСО и с 2011 года осуществляет подготовку отчетности об устойчивом развитии, в том числе ежегодно раскрывает в ней события в сфере корпоративной социальной ответственности.
Торговая сфера Белоруссии тоже не остается в стороне от экологиче ских вопросов.
Сеть гипермаркетов Green стала первым крупным ритейлером, под писавшим соглашение о взаимной социальной ответственности и взаи модействии в сфере экологии. Была открыта экологическая платформа на базе сети гипермаркетов, в рамках ра боты которой будет осуществляться поддержка «экологически друже ственного» производства продуктов бренда «Местное известное», продажа бумажных пакетов по цене пластико вых, отказ от использования пласти ковых трубочек, выделение грантов на развитие бизнеса (таблица 1)
ESG-риски
С тех пор как возникло ESG-финан сирование, появился новый тип ри сков: ESG-риски. Причем кроме тра диционного риска «зеленого» (как и любого другого) проекта возникает риск «зеленого камуфляжа», т. е. ма скировки проекта под «зеленый» с целью получения льгот.
Возникающие ESG-риски могут оказать негативное влияние на акти вы, финансовое положение или репу тацию банка. Они включают экологи ческий риск, социальный риск и риск управления, а также в итоге влияют на прибыль и ликвидность банков.
К ESG-рискам относят также эко логические риски обычных проектов, финансируемых банком.
ESG-риски включают риски в об ласти окружающей среды, социаль ной сферы и корпоративного управ ления. Влияние может быть непо средственным на банки (например, повреждение здания в результате стихийного бедствия) и на клиен тов (изменения конъюнктуры риска, перебои в производстве и т. д.). Все это может привести к большему ко личеству невыплаченных задолжен ностей по кредитам.
В некоторых странах (например, в Ливане) к банкам, осуществляющим «зеленые» проекты, применяется бла гоприятный пруденциальный режим в виде снижения резервных требова ний, но только при подтверждении независимым центром того, что про ект действительно относится к «зеле ным» (таблица 2).
ESG-рейтинги
Основным преимуществом исполь зования рейтингов ESG является возможность получения важной для деятельности компании ин формации. Учитывая ESG-факторы, эмитенты могут увеличить акцио нерную стоимость (например, бла годаря надлежащему управлению рисками), одновременно способ ствуя устойчивому развитию обще ства. Также эти факторы оказывают значительное влияние на репута цию компании.
Анализ ESG-информации может стать определяющим фактором при выборе инвестиций между компа ниями с примерно одинаковыми финансовыми показателями: инве стор сделает выбор в пользу копании с наиболее высокими показателями ESG.
ESG-рейтинги обычно использу ются для оценки рисков и потенциала эмитента; при формировании порт феля, соответствующего принципам ESG-инвестирования; для повышения осведомленности общества и контр агентов.
ESG-рейтинг формируют незави симые исследовательские агентства: Bloomberg, S&P Dow Jones Indices, JUST Capital, MSCI, Refinitiv и дру гие. Они оценивают развитие компа ний по трем критериям – E, S и G – и присваивают баллы по стобалльной шкале.
Например, конгломерат Kering (модные дома Gucci, Balenciaga, Saint Laurent) с 2019 года остается лидером рейтинга одного из наи более уважаемых во всем мире ана литических индексных агентств Morgan Stanley Capital International (MSCI) среди 28 компаний в сфере производства одежды и предметов роскоши, придерживаясь своей программы устойчивого развития, которая включает отказ от исполь зования токсичной пластмассы на 99,8%, использование «регенериро ванного» кашемира (создаваемого из отходов производства), запуск бесплатного онлайн-курса по со знательной моде.
Единого подхода к формирова нию рейтинга нет. Все агентства ана лизируют открытые данные о ком паниях, но считают баллы по-разно му. Поэтому ESG-рейтинги разных агентств могут сильно различаться. Например, MSCI делит компании на три категории: лидеры с рейтингом АА и ААА; компании со средними показателями – А, ВВВ, ВВ и отстаю щие – В, ССС (таблица 3).
В 2020 году крупнейшая аудитор ско-консалтинговая компания EY провела опрос среди институцио нальных инвесторов – страховых и инвестиционных компаний, пенси онных и благотворительных фондов. В результате 98% респондентов заяви ли, что строго отслеживают ESG-рей тинг компании.
Регулирование ESG-финансирования
Сегодня в нормативных документах Национального банка Республики Беларусь и Центробанка России не выделяются заемщики с ESG-ста тусом; особые правила и коэффи циенты риска к таким кредитам не применяются. Сбербанк России вел дискуссии с ЦБ о том, что та кие заемщики, как правило, более «прозрачны» и открыты в плане информации, фундаментально ста бильнее, а значит, и риск по невы платам у них ниже. Банк ВТБ также предлагал введение для зеленого фи нансирования пониженного до 50% риск-веса, однако ЦБ России видит на данный момент риски в подоб ных мерах.
Между тем многие крупные банки России (но не все) внедряют критерии оценки ESG-стратегий бизнеса для оценки платежеспособ ности компаний. По опросу агент ства «Эксперт РА» треть банков не планируют их внедрения, ожидая льгот при резервировании и сниже нии риск-весов по ESG-кредитам от государства.
В то же время большинство миро вых правительств в целях стимули рования зеленого рынка используют такие меры, как снижение нормы резервирования для банков, повы шение ликвидности, льготные на логи. Так, США ввели для «зеленых» проектов сниженный налог на при быль; страны ЕС – нулевой налог на газовый и электротранспорт, гене рацию ВИЭ, а также снизили нало говую нагрузку для предприятий, использующих ВИЭ; Китай ввел ну левой налог по зеленым облигаци ям и нулевой налог для компаний, основной деятельностью которых являются экологические проекты; Япония ввела пониженную ставку и базу налогообложения, дополни тельные меры амортизации, а также освобождение от налога для газового транспорта.
Возможно, со временем данный опыт – как и опыт в области ESG в це лом – будет полезен как для Республи ки Беларусь, так и для Российской Фе дерации.
ЭКОЛОГИЧЕСКИЕ ФАКТОРЫ ВКЛЮЧАЮТ ВОЗДЕЙСТВИЕ ОРГАНИЗАЦИИ НА ОКРУЖАЮЩУЮ СРЕДУ И ЕЕ РАЦИОНАЛЬНОЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ. СОЦИАЛЬНЫЕ ФАКТОРЫ ПОДРАЗУМЕВАЮТ ТО, КАК ОРГАНИЗАЦИЯ ОТНОСИТСЯ К СВОИМ СОТРУДНИКАМ, КЛИЕНТАМ, ПОСТАВЩИКАМ И СООБЩЕСТВУ, В КОТОРОМ ОНА РАБОТАЕТ. ФАКТОРЫ УПРАВЛЕНИЯ ОЦЕНИВАЮТ, КАК ОРГАНИЗАЦИЯ РАБОТАЕТ С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ ЕЕ РУКОВОДСТВА, ОПЛАТЫ ТРУДА РУКОВОДИТЕЛЕЙ, АУДИТА И ВНУТРЕННЕГО КОНТРОЛЯ. ТАКИМ ОБРАЗОМ, ESG – ТРИ ПАРАМЕТРА, КОТОРЫЕ ФОРМИРУЮТ НЕКУЮ ФИЛОСОФИЮ БИЗНЕСА, КОТОРУЮ УЧИТЫВАЮТ И ИНВЕСТОРЫ.
ESG-инструменты финансирования
ESG-инструменты финансирования – это зеленые, социальные облигации и кредиты ESG-фирмам, т. е. фирмам, придерживающимся трех перечис ленных принципов ESG.
Зеленое финансирование озна чает обеспечение денежными сред ствами (облигации, кредиты и т. д.) проектов, направленных на улучше ние окружающей среды, смягчение последствий изменения климата и более эффективное использование ресурсов. На многих биржах мира открыты «зеленые» секции, на кото рых обращаются зеленые облигации и акции ESG-фирм.
В Республике Беларусь ESG-фи нансирование обычно называется «зеленым финансированием», хотя это более широкое понятие.
Основными инструментами ESG-финансирования являются:
- зеленые акции, облигации;
- зеленое кредитование;
- гарантии финансирования зеленых проектов;
- гранты;
- кредиты;
- инструменты зеленого страхова ния;
- финансовые льготы.
Прибыль – не единственная цель зеленых инвестиций, однако есть свидетельства того, что экологиче ски безопасные инвестиции могут превзойти прибыль от более тради ционных активов. Исследование, проведенное Morningstar Inc. в 2020 году, показало, что большинство устойчивых фондов получили зна чительную прибыль.
Возможно, самой простой формой зеленого инвестирования является покупка акций компаний, имеющих экологические проекты. Многие ком пании разрабатывают альтернатив ные источники энергии и материалы, делают ставку на низкоуглеродное будущее. Некоторые компании, такие как Tesla, смогли достичь многомил лиардной стоимости, ориентируясь на потребителей, заботящихся об окружающей среде.
Зеленые облигации – ценные бумаги с фиксированным дохо дом, представляющие собой заим ствования, чтобы помочь банкам, компаниям и государственным органам финансировать проекты, оказывающие положительное вли яние на окружающую среду. Эти облигации, как правило, имеют на логовые льготы, что делает их более привлекательными для инвестиций. В тройку крупнейших эмитентов зеленых облигаций входят США, Китай и Франция.
По оценкам Bloomberg, только в 2019 году в мире было выпущено зе леных облигаций почти на 0,5 трлн долларов.
Является ли проект «зеленым»?
Первый стандарт для зеленых об лигаций был предложен организа цией Climate Bond Initiative (CBI) в 2011 году. Принципы размещения и обращения зеленых облигаций сформулированы Международ ной ассоциацией рынков капитала (ICMA – International Capital Market Association).
К категориям проектов, являющих ся «зелеными», относятся (но не огра ничиваются ими):
- возобновляемая энергия (в том чис ле производство, передача, обору дование);
- энергоэффективность (например, создание условий для рациональ ного расхода энергии в новых и отремонтированных зданиях, на копление энергии, централизован ное отопление и т. д.);
- предотвращение и контроль загряз нения (снижение вредных выбро сов, контроль выброса парниковых газов, рекультивация почвы, сокра щение и переработка отходов);
- экологически устойчивое сельское хозяйство, биологическая защита растений, восстановление леса и природных ландшафтов;
- сохранение наземного и водного биоразнообразия (включая защи ту прибрежной и морской сре ды);
- экологически чистый транспорт (использование электроэнергии или гибридных систем, инфра структура для электромобилей, снижение вредных выбросов);
- устойчивое управление водными ресурсами и сточными водами (инфраструктура для чистой и/или питьевой воды, очистка сточных вод, различные формы смягчения последствий затоплений);
- адаптация к изменению климата (более устойчивая к изменениям климата инфраструктура, системы наблюдения за климатом и раннего оповещения);
- продукты, адаптированные к эко номике замкнутого цикла (проек тирование и внедрение многора зовых, перерабатываемых матери алов), и/или сертифицированные экологические продукты;
- «зеленые» здания, соответствующие национальным или международ но признанным сертификатам или стандартам.
Кроме зеленых стандартов CBI, в 2014 году под эгидой Международ ного банка реконструкции и развития (МБРР) были разработаны Принципы зеленых облигаций (GBP – Green Bond Principles).
Эмитент зеленой облигации дол жен сообщить инвестору цели эко логической устойчивости проекта; проинформировать о процессе, с по мощью которого он определяет, от носится ли проект к категории «зеле ных»; предоставить дополнительную информацию о процессах, посред ством которых выявляются экологиче ские и социальные риски, связанные с проектом, а также осуществляется управление ими.
Принципы GBP ограничивают направления привлекаемых средств, определяют процессы оценки и выбо ра проекта, управления средствами, полученными от эмиссии, обеспече ния отчетности.
Наиболее крупными эмитентами зеленых облигаций являются между народные банки развития. Основные покупатели – пенсионные и страхо вые фонды.
ESG-финансирование в Республике Беларусь
В Белоруссии насчитывается большое количество компаний, которые зая вили о своей социальной ответствен ности и проводят оценку экологиче ских, социальных и корпоративных рисков. Однако среди белорусских компаний пока нет ни одной с при своенным ESG-рейтингом.
Участниками Глобального догово ра ООН (в нем говорится о Концепции устойчивого развития и объединя ются три направления ESG) в респу блике являются 28 компаний, среди которых – ОАО «АСБ Беларусбанк», ООО «Мобильные ТелеСистемы», компания «СофтТеко», ЗАО «МТ Банк», ЗАО «Минский завод безалко гольных напитков», ЗАО «БСБ Банк», ОАО «Пивоваренная компания Али вария», компания Finteco, ОАО «БМЗ – управляющая компания холдинга «БМК», Ассоциация европейского бизнеса, ООО «ИНТЕРТРАНСАВТО», ОАО «Гродненский стеклозавод», ОО «Белорусское общество оценщиков», ОАО «Сбер Банк», ОАО «Криница» и другие.
Зеленый банкинг является одним из наиболее перспективных элемен тов рынка устойчивого финансиро вания в Республике Беларусь.
Например, Белинвестбанк пози ционирует себя как «ЭкоЛогичный банк», что означает поддержку и финансирование «зеленых» проек тов, создание «зеленых» продуктов. В 2020 году банк профинансировал строительство ветроэнергетической установки. Общая сумма финансиро вания составила 15 млн евро.
Около 5% кредитного портфеля Альфа-Банка составляют кредиты на зеленую энергетику и сельское хо зяйство.
Беларусбанк является участни ком Глобального договора ООН в области корпоративной социаль ной ответственности (КСО) с 2017 года. Банк поддерживает глобаль ную компанию по повышению ос ведомленности детей и молодежи о финансах.
Банк БелВЭБ также придержи вается принципов КСО и с 2011 года осуществляет подготовку отчетности об устойчивом развитии, в том числе ежегодно раскрывает в ней события в сфере корпоративной социальной ответственности.
Торговая сфера Белоруссии тоже не остается в стороне от экологиче ских вопросов.
Сеть гипермаркетов Green стала первым крупным ритейлером, под писавшим соглашение о взаимной социальной ответственности и взаи модействии в сфере экологии. Была открыта экологическая платформа на базе сети гипермаркетов, в рамках ра боты которой будет осуществляться поддержка «экологически друже ственного» производства продуктов бренда «Местное известное», продажа бумажных пакетов по цене пластико вых, отказ от использования пласти ковых трубочек, выделение грантов на развитие бизнеса (таблица 1)
ESG-риски
С тех пор как возникло ESG-финан сирование, появился новый тип ри сков: ESG-риски. Причем кроме тра диционного риска «зеленого» (как и любого другого) проекта возникает риск «зеленого камуфляжа», т. е. ма скировки проекта под «зеленый» с целью получения льгот.
Возникающие ESG-риски могут оказать негативное влияние на акти вы, финансовое положение или репу тацию банка. Они включают экологи ческий риск, социальный риск и риск управления, а также в итоге влияют на прибыль и ликвидность банков.
К ESG-рискам относят также эко логические риски обычных проектов, финансируемых банком.
ESG-риски включают риски в об ласти окружающей среды, социаль ной сферы и корпоративного управ ления. Влияние может быть непо средственным на банки (например, повреждение здания в результате стихийного бедствия) и на клиен тов (изменения конъюнктуры риска, перебои в производстве и т. д.). Все это может привести к большему ко личеству невыплаченных задолжен ностей по кредитам.
В некоторых странах (например, в Ливане) к банкам, осуществляющим «зеленые» проекты, применяется бла гоприятный пруденциальный режим в виде снижения резервных требова ний, но только при подтверждении независимым центром того, что про ект действительно относится к «зеле ным» (таблица 2).
ESG-рейтинги
Основным преимуществом исполь зования рейтингов ESG является возможность получения важной для деятельности компании ин формации. Учитывая ESG-факторы, эмитенты могут увеличить акцио нерную стоимость (например, бла годаря надлежащему управлению рисками), одновременно способ ствуя устойчивому развитию обще ства. Также эти факторы оказывают значительное влияние на репута цию компании.
Анализ ESG-информации может стать определяющим фактором при выборе инвестиций между компа ниями с примерно одинаковыми финансовыми показателями: инве стор сделает выбор в пользу копании с наиболее высокими показателями ESG.
ESG-рейтинги обычно использу ются для оценки рисков и потенциала эмитента; при формировании порт феля, соответствующего принципам ESG-инвестирования; для повышения осведомленности общества и контр агентов.
ESG-рейтинг формируют незави симые исследовательские агентства: Bloomberg, S&P Dow Jones Indices, JUST Capital, MSCI, Refinitiv и дру гие. Они оценивают развитие компа ний по трем критериям – E, S и G – и присваивают баллы по стобалльной шкале.
Например, конгломерат Kering (модные дома Gucci, Balenciaga, Saint Laurent) с 2019 года остается лидером рейтинга одного из наи более уважаемых во всем мире ана литических индексных агентств Morgan Stanley Capital International (MSCI) среди 28 компаний в сфере производства одежды и предметов роскоши, придерживаясь своей программы устойчивого развития, которая включает отказ от исполь зования токсичной пластмассы на 99,8%, использование «регенериро ванного» кашемира (создаваемого из отходов производства), запуск бесплатного онлайн-курса по со знательной моде.
Единого подхода к формирова нию рейтинга нет. Все агентства ана лизируют открытые данные о ком паниях, но считают баллы по-разно му. Поэтому ESG-рейтинги разных агентств могут сильно различаться. Например, MSCI делит компании на три категории: лидеры с рейтингом АА и ААА; компании со средними показателями – А, ВВВ, ВВ и отстаю щие – В, ССС (таблица 3).
В 2020 году крупнейшая аудитор ско-консалтинговая компания EY провела опрос среди институцио нальных инвесторов – страховых и инвестиционных компаний, пенси онных и благотворительных фондов. В результате 98% респондентов заяви ли, что строго отслеживают ESG-рей тинг компании.
Регулирование ESG-финансирования
Сегодня в нормативных документах Национального банка Республики Беларусь и Центробанка России не выделяются заемщики с ESG-ста тусом; особые правила и коэффи циенты риска к таким кредитам не применяются. Сбербанк России вел дискуссии с ЦБ о том, что та кие заемщики, как правило, более «прозрачны» и открыты в плане информации, фундаментально ста бильнее, а значит, и риск по невы платам у них ниже. Банк ВТБ также предлагал введение для зеленого фи нансирования пониженного до 50% риск-веса, однако ЦБ России видит на данный момент риски в подоб ных мерах.
Между тем многие крупные банки России (но не все) внедряют критерии оценки ESG-стратегий бизнеса для оценки платежеспособ ности компаний. По опросу агент ства «Эксперт РА» треть банков не планируют их внедрения, ожидая льгот при резервировании и сниже нии риск-весов по ESG-кредитам от государства.
В то же время большинство миро вых правительств в целях стимули рования зеленого рынка используют такие меры, как снижение нормы резервирования для банков, повы шение ликвидности, льготные на логи. Так, США ввели для «зеленых» проектов сниженный налог на при быль; страны ЕС – нулевой налог на газовый и электротранспорт, гене рацию ВИЭ, а также снизили нало говую нагрузку для предприятий, использующих ВИЭ; Китай ввел ну левой налог по зеленым облигаци ям и нулевой налог для компаний, основной деятельностью которых являются экологические проекты; Япония ввела пониженную ставку и базу налогообложения, дополни тельные меры амортизации, а также освобождение от налога для газового транспорта.
Возможно, со временем данный опыт – как и опыт в области ESG в це лом – будет полезен как для Республи ки Беларусь, так и для Российской Фе дерации.